供应需求同增豆油或震荡偏强蜡梅属
供应需求同增豆油或震荡偏强
第1页:国内大宗农产品供求平衡详尽表第2页:南美收割压力 大豆或步入下行趋势 第3页:供应需求同增 豆油或震荡偏强 第4页:备货进入尾声 菜粕价格未来或存在下行风险 第5页:库存重建 棕油仍然存在下行压力 第6页:禽流感持续发酵 利空来年豆粕需求 第7页:节前玉米集中上量企业谨慎价格难升 第8页:阶段性供过于求 猪价提升难度大 第9页:面粉产量增速放缓 小麦供应相对充足 第10页:棉花消费疲软需求有限 第11页:节日备货促使需求增加 大米购销活跃
产量:维持2012/13年度大豆压榨量6100万吨不变,对2012/13年度豆油产量预估为1128万吨,较11月维持不变;根据2013/14年度压榨量调整,对2013/14年度豆油产量展望至1138万吨,减少10万吨左右。
进口量: 2012/13年度豆油进口量为141万吨。11月豆油到港量为17.6万吨,考虑到豆油出现罕见的顺价机会,我们仍然认为2013/14年度豆油进口量继续增加。依旧维持2013/14年度国内豆油进口量展望155万吨不变。
消费量:豆油供应随着大豆压榨增加,对12/13年度豆油消费预估维持1260万吨不变。豆油相对于棕榈油价格优势较明显,且由于能源对棕油消费增加,食用消费部门未来将增加豆油用量,我们认为13/14年度豆油消费将继续维持较高水平,本月维持13/14年度豆油消费1300万吨不变。
期末库存:2012/13年度豆油期末库存预计达到225.5万吨,库存消费比为17.8%;2013/14年度豆油期末库存将达到222.2万吨,库存消费比为16.2%。
价格及库存展望
经历4季度较好的压榨利润,豆油继续重建库存,价格走势整体偏弱,低价吸引下,三大油脂及相应原料进口量大增,库存压力较大,预计短期豆油将继续受到库存压力影响,走势偏弱。生物柴油及油脂工业消费仍然对油脂底部形成一定支持,豆棕价差中长期仍然存在缩小可能,但进口商开始出货质押棕榈油增加市场供应短期或打压棕榈油价格。
库存重建期价格豆油价格仍然受到打压,随着南美大豆开始逐步供应,国际豆油及豆粕或存在转折趋势,长线可以逐步寻求介入油粕比。
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